Die Kapital- und Anleihenmärkte zeigen sich anhaltend volatil, beeinflusst durch aktuelle Daten zu Inflation, Lohnentwicklungen und den Erwartungen an Notenbankentscheidungen. Insbesondere die jüngsten Preisanstiege bei Energie haben die Verbraucherpreise merklich beeinflusst, wohingegen die Kerninflation und die Lohnentwicklung eine eher verhaltene Reaktion zeigen.
Für Deutschland wurde im April eine vorläufige Inflationsrate von 2,9 % registriert, während sie im Euroraum bei rund 3,0 % lag. Diese Entwicklung ist maßgeblich auf zweistellige Zuwächse bei den Energiepreisen zurückzuführen. Die Kerninflation in Deutschland bewegte sich mit 2,3 % im Jahresvergleich auf einem vergleichsweise niedrigen Niveau. Der EZB-Lohnindikator signalisiert mit erwarteten tariflichen Zuwächsen um 2,6 %, dass eine ausgeprägte Lohn-Preis-Spirale bisher nicht zu beobachten ist. Dies gewährt den Notenbanken für den Moment einen gewissen Handlungsspielraum.
Geldpolitische Implikationen und Zinsentwicklung
Trotz der moderaten Kerninflation erhöhen die steigenden Energiepreise in Verbindung mit wachsenden Inflationserwartungen den Handlungsdruck auf die Geldpolitik. Die kommende Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am 11. Juni wird als potenzieller Zeitpunkt für eine erste Leitzinserhöhung im Markt diskutiert und möglicherweise bereits eingepreist. Die US-Notenbank Federal Reserve hielt ihren Leitzins zuletzt konstant, wobei interne Differenzen bezüglich des zukünftigen Kurses vor dem Wechsel des Vorsitzenden bestehen. Diese Unsicherheiten spiegeln sich in der erhöhten Volatilität an den Märkten wider.
Antonio Skoro, Geschäftsführer der Qualitypool GmbH, merkt an, dass die Rückkehr der Inflation im April primär durch Energiepreise, getrieben vom Nahost-Konflikt, verursacht werde, was den geldpolitischen Handlungsdruck erhöhe. Gleichwohl dämpfen die Kerninflation und der Verlauf des EZB-Lohnindikators die Befürchtungen. Diese komplexe Gemengelage führe zu einer uneinheitlichen Marktreaktion. Kurzfristig sei von hoher Volatilität auszugehen, gefolgt von potenziellem Aufwärtsdruck auf die Zinsen, sollten die Energiepreise hoch bleiben oder sich die Inflationserwartungen festigen.
Situation der Baufinanzierungszinsen
Die Bestzinsen für Baufinanzierungen zeigten seit Anfang April eine seitwärts gerichtete Entwicklung. Zinsbindungen über 10 Jahre fluktuierten leicht zwischen 3,59 % und 3,62 %, während 15-jährige Zinsbindungen zwischen 3,80 % und 3,87 % lagen. Die Renditen der 10-jährigen Bundesanleihen bewegten sich in den jüngsten Tagen in einer geringfügigen und engen Spanne.
Einige Marktteilnehmer und Finanzinstitute haben ihre Konditionen adjustiert, wobei momentan für längere Zinsbindungen höhere Aufschläge tendenziell zu beobachten sind. Experten der Bank- und Immobilienbranche weisen darauf hin, dass eine Erhöhung des EZB-Leitzinses im Juni weiteren Druck auf langfristige Swap-Sätze ausüben könnte, woraufhin die Baufinanzierungszinsen folgen könnten.
Antonio Skoro ergänzt, dass diese Datenlage für Finanzierungskunden bedeute, die Absicherung einer bereits in Aussicht stehenden Finanzierung zu prüfen. Längere Zinsbindungen ermöglichen hierbei Planungssicherheit gegenüber kurzfristigen Marktschwankungen. Eine unabhängige Beratung, die einen transparenten Vergleich verschiedener Anbieter sowie die Regelungen zu Sondertilgungen und Vorfälligkeiten beinhaltet, sei von Vorteil. Es gelte, die bevorstehenden geldpolitischen Termine der Notenbanken zu berücksichtigen, wobei Zinserhöhungen oft bereits im Vorfeld der Entscheidungen eingepreist werden.
- —Kurzfristig: Tendenz zu volatiler Seitwärtsbewegung bis leicht steigend.
- —Langfristig: Entwicklung abhängig von Energiepreisen und Lohnentwicklung; Zinserhöhungen sind möglich.
